2026-10-11 · 脱水调研摘要汇总（精简版）

子公司奇想无限火山引擎信控额度提升至5000万，成为首批原生接入Seedance 2.0满血版服务商并推进2.5联调；自研Agent平台实现剧本拆解—智能分镜—人物生成—动态渲染—自动配音全流程自动化。2026国内AI漫剧市场预计突破400亿元、同比+138%，红果短剧跑通广告商业化与IP系列化；国内首部纯AIGC上星长剧打通边制边审边播链路、监管首例放开。AI硬件端上半年新签合同约9.74亿元、二季度环比+85%，形成算力硬件—模型调用—Agent工具—内容分发闭环。今日涨停。

有机硅行业协同减产约1年、投产高峰或已过，26年来供需格局改善，DMC均价同比+12.3%、价格同比大幅提升。公司作为有机硅密封胶龙头，上半年销量14.14万吨、市占率提升；工业胶巩固汽车电子/消费电子/变压器/充电桩技术优势。硅碳负极第二曲线突破：比容量1800–2200mAh/g、首效≥92%，单壁碳纳米管10吨级量产，已与多家锂电企业合作。今日大涨。

美联储加息预期减弱、央行连续23个月增持黄金，金价高位。公司黄金业务量价齐升，上半年自有矿山黄金销量增、售价升，外购合质金期现收益增，收入利润同比大增；锰、铍两翼同步：电解锰4.80万吨、锰矿14.07万吨，科邦锰业7.5万吨技改完成招投标。新疆美盛2月临时停产后6月复产、并表带来增量；哈图金矿扩能技改前期推进。今日涨停。

海外头部CXO中报订单普遍改善，Charles River临床前book-to-bill达1.19倍创近四年新高，多数上修全年指引；国内药明康德持续经营业务增速指引从18-22%上调至35-39%、整体收入585-605亿元，凯莱英、康龙化成同步上调。行业进入新一轮复苏上行周期，三季报验证订单兑现与盈利修复节奏。ADC、多肽等新兴分子外包高增，投融资回暖（9月海外221亿美元、国内环比+88%）。

玻璃基板从备选升级为下一代AI算力芯片核心封装材料：封装尺寸冲向8倍以上光罩，有机基板与硅热膨胀失配超6倍、翘曲逼近物理极限，玻璃凭低介电损耗与面板级加工接棒、翘曲最高降约40%。四类场景梯度落地（中介层/芯板/临时载板/CPO平台），中介层与CPO弹性最大。台积电CoPoS 310×310mm计划27试产28量产，英特尔本十年后半推出，三星电机27量产；国内处送样窗口。核心凯盛科技/蓝思科技/沃格光电，加工京东方A等、设备帝尔激光、材料鼎龙股份。

净息差下行进入尾声，盈利由承压转向筑底改善：上半年上市银行营收同比+7.4%、净利润+1.5%。低利率下股息相对债券比价优势凸显，高股息银行长期配置价值突出。10月中期分红抢筹（股权登记前约2月启动、30-45交易日）叠加12月保险开门红增量资金；若政策加码推动盈利上修，或迎戴维斯双击。关注分红稳定、业绩扎实的建设银行/中国银行/招商银行。

安全支出从合规成本变为AI配套投资，AI未挤占安全预算反而推动加速。海外验证：Fortinet二季度产品收入7.73亿美元、同比+52%；CrowdStrike营收14.7亿美元、同比+26%创史上最佳，Palo Alto下一代安全ARR+63%至91亿美元。模型厂开始为安全买单、需求前移（OpenAI监控开销约占被监控推理算力20%）。国内网安业绩修复：深信服网安收入15.87亿、同比+10.57%扭亏；绿盟AI安全订单1.17亿、运营商签单+300%；启明星辰大模型防火墙收入+238%扭亏。

AI服务器PCB领域，大扭力主轴机械通孔方案与3D背钻方案广泛应用，实现31.5:1高厚径比通孔、0-4mil高精度背钻（CPK>1.33）量产；CO2/UV/超快激光组合适配复杂盲孔与高频高速CCL，LDI线路极差管控3μm内。800G/1.6T光模块类载板冷激光钻孔稳定加工50μm密集微孔，相关产品通过头部客户验证并批量交付。持续开拓高速连接器、液冷、汽车电子等，东南亚拟投2.65亿美元设运营中心。AIPCB景气超预期。

把握半导体石英材料国产替代机遇，2026H1半导体用石英玻璃材料营收同比+35%；石英电子布（优异介电损耗、超低膨胀系数）AI算力带动测试需求快速增长、H1销售收入1.53亿元，处客户端测试及认证阶段；合肥光微光掩膜基板逐步批量出货；高端合成石英玻璃单锭超2吨稳定量产，掺钛超低膨胀合成石英取得突破、光学均匀性近国际先进。半导体景气提升+国产替代加速。

自收购索尔思光电，光模块（含光芯片）与AIPCB两大业务均已覆盖主流AI云厂商，受益于AI算力需求；上游核心物料偏紧、DSP供应整体可控保障核心客户交付。AIPCB业务景气度高于前期预期，下游AI核心客户需求旺盛、产能规划落地。光芯片部分自研自产（BOM占比≤10%），台湾布局产能适配原产地比例要求、合规空间充足，不排除美国布局。此前资本开支项目按计划推进。

微信官方短剧小程序「绿泡泡」正式上线，免费观看+广告分成、优质剧目最高100%分成，内容变现通道拓宽；国内首部AI超写实院线电影定档10月23日，AI影视工业化落地加快；中办国办发文全面实施人工智能+行动，提供政策支撑。盘面：10月9日申万传媒涨5.28%居首，AI视频游戏+5.48%、短剧游戏+5.42%，中文在线、芒果超媒20cm涨停，板块15股封板、两市成交1.9万亿。核心：慈文传媒（腾讯古龙IP战略、国资背景、多部武侠短剧入选总局重点推荐）；杰创智能（联合德信电科、中原算力共建郑州Token工厂，国内首个短剧垂类算力工厂，首期过亿、规划千P、GPU利用率>70%，精准匹配短剧算力需求）。

7628电子布月提价至13.1-13.3元/米续创历史新高，年初约4.6元/米累计涨超160%；G75电子纱10月再涨3000元/吨。供给端布机提价周期12-18个月、新产能2027年才放量，供需偏紧延续至2027年。产业链电子纱→电子布→覆铜板→PCB，涨价逐级传导，玻纤一体化龙头是第一受益人。中国巨石10月9日盘后预告前三季净利51.36-53.93亿、同比+100%至110%（Q3单季22.0-24.6亿、同比+150%至179%创历史新高），10月20日正式披露三季报；但10月9日收38.57元跌2.48%、自52周高点77.2元回撤近50%，布价涨股价跌形成标准预期差。中材科技特种电子布全品类认证批量供货，定增44.81亿投5900万米高端电子布、现价紧贴定增发行价。

证监会10月9日就《公开募集证券投资基金运作管理办法》征求意见，时隔12年大修：权益类基金成立门槛从2亿降至5000万、非FOF基金其他基金比例上限扩容。10月14日公布9月公募数据与CPI/PPI，10月中下旬券商三季报密集披露，机构预测前三季归母净利约2334亿、同比+43.3%。10月9日两市成交1.9万亿，证券指数PE-TTM11.69倍处近一年0%分位，估值与业绩明显背离。东方财富（基金代销第一受益，门槛下调直接扩容代销池，10月9日涨3.88%、主力净流入2.7亿居券商首位）；华泰证券（PB仅0.91倍破净、历史低位，注销式回购+国际评级上调，10月9日涨2.10%）。受益路径：基金代销传导最短、头部低PB券商估值修复、证券IT随成交放大兑现。

新华传媒：拟以发行股份购买界面财联社控制权，复牌后连续9个交易日一字涨停，10月9日再一字板封单14.21亿、换手4.78%、量比5.39，累计涨幅114.5%、动态PE近200倍，已发严重异常波动提示，警惕高位快速回落。芒果超媒：AIGC长剧+微短剧20cm涨停，成交23.85亿居传媒首位、换手11.17%，构建「AIGC+混合现实+虚拟人+数字资产」数智化生产、芒果TV为AI内容落地主战场，但主力与散户同向流出、题材偏情绪非独立催化。中文在线：AI短剧+AI视频20cm涨停，海外短剧平台FlareFlow+数字出版IP储备，但动态PE为负仍亏损、尾盘涨停属情绪反转而非业绩驱动，反转持续性待验证。

东岳硅材：三季报预增+有机硅20cm涨停，前三季归母14.73-15.4亿、DMC报价上行、工业硅采购下降带动毛利率提升，板块硅宝科技、合盛硅业跟涨，但尾盘开板一次、警惕价格冲高回落。绿盟科技：AI安全+智算中心20cm涨停，AI安全从主题走向订单、拓展智算中心与智能体安全场景，英伟达开放AI代理安全平台强化逻辑，但上半年营收仅+1.51%、仍亏损、估值与盈利兑现错位待验证。九阳股份：机器人概念5连板，持有深思人工智能机器人7.92%股权，但公司明确AI+华为应用未形成独立业务与收入、纯题材联动、主力大幅流出散户接盘。海南橡胶：天然橡胶涨价3天2板，RU2701收涨2.89%、现货年内涨28.27%、超强厄尔尼诺助涨，但封板偏晚、三日龙虎榜净卖出与单日流入背离。

固态电池：政策与标准双落地（工信部等七部委专项规划，2030全固态纯电续航破600km），10月多条产线落地量产，设备环节率先受益，2030全固态出货约61.41GWh、占比近30%；利元亨（固态电池设备，前三季净利1.5亿同比+102%、存货储备设备0.89亿同比+187%，业绩弹性显著）。光芯片：美芯晟在OSR处批量供货、单月订单两万套，11月量产、部分产品已交付客户。硅基OLED：鲁西化工大尺寸硅基OLED基底产能企业，预计2026年1-9月营收28.7-29.7亿、同比超六成。联亚药业：复杂制剂缓控释与低剂量仿药，六大技术平台、管线39个仿制药+2个改良型新药。