🎯 脱水研报
主题1 · 厄尔尼诺·涨价链8只
云天化盐湖股份中化国际梅花生物金禾实业阳谷华泰赞宇科技华鲁恒升
赤道中东太平洋四个月增暖逾2℃、速度超历史，NOAA预测四季度超强概率95%；高温干旱扰动全球农作物，粮价上行推高化肥农药，泰国印尼天胶供给缺口滞后至明年Q1，棕榈油供需反向发力，豆粕糖价上涨改善氨基酸/代糖替代经济性。
📌 预期：化肥农药橡胶油脂化工氨基酸代糖多链涨价，云天化、盐湖股份、中化国际等受益。
主题2 · ABF载板·国产替代2只
华正新材莲花控股
ABF膜是FC-BGA载板"隐形胶水"，味之素95%垄断；天风证券指出国产从"配料级"走向"载板级"——华正新材CBF膜在IC载板厂验证、青山湖产线批量交付，莲花控股参股纽菲斯类ABF膜进头部载板/PCB供应链。
📌 预期：味之素垄断格局被撬动，国产载板级ABF加速替代。
主题3 · AI电源·两场战役7只
麦格米特欧陆通中恒电气阳光电源新雷能中富电路盛弘股份
机柜功率冲MW级、电流平方损耗恶化，供电体系打两场战役——柜外800VDC（Sidecar/巴拿马/SST）把1MW电流降至1/16，柜内直降压至板级、GaN用量确定性提升；价值量从PSU扩散到Grid-to-Chip全链路。
📌 预期：800VDC代际变革，电源价值量倍增，麦格米特、欧陆通、中恒电气等卖铲环节受益。
主题4 · 白酒·出清拐点6只
贵州茅台迎驾贡酒今世缘泸州老窖山西汾酒古井贡酒
国海证券指出2026H1白酒主动出清，单Q2营收/归母同比-18.0%/-21.4%；大幅出清叠加基数降低，表观最差时刻或过去，若需求边际改善修复弹性显著；多家酒企股息率破4%。
📌 预期：报表加速出清、拐点渐现，低预期酒企（迎驾贡酒/今世缘等）修复弹性大。
🔬 调研日报
中集集团海工/集装箱/数据中心
海工板块上半年新增订单32亿美元、累计在手76.2亿美元创历史最高（油气/非油气约6:4）；集装箱订单排至11月、价格环比改善；模块化数据中心新增约200MW订单、营收同比+5倍。
📌 预期：海工+集装箱+数据中心三驱动，订单饱满支撑营收增长。
芒果超媒AI影视/出海/微短剧
首部上星AI长剧《后西游记》湖南卫视/芒果TV双播，AIGC全链路跑通（成本大降、周期压缩）；芒果出海东南亚59%市场覆盖；上半年微短剧2647部+124.5%、小芒电商多线拓展。
📌 预期：AI影视+AIGC+出海+微短剧多线兑现，芒果灵创平台支撑产能。
宏达电子陶瓷电容/钽电容
单层陶瓷芯片电容/薄膜电路成多家头部光模块厂合格供应商、批量供货，民用陶瓷薄膜电路+单层陶瓷电容上半年营收1.51亿元+240.79%；服务器钽电容营收6821万元+70.5%。
📌 预期：光模块陶瓷电容+服务器钽电容双放量，受益AI硬件扩产。
湘潭电化锰酸锂/锂电材料
锰酸锂年产能4万吨、售价随碳酸锂上行，低端3C占比由90%降至52%、高端电动工具升至48%；一期2万吨尖晶石锰酸锂已投产；四氧化三锰送样LMFP、钠电正极公斤级送样。
📌 预期：锰酸锂结构优化+产能投产，盈利改善。
华自科技智慧绿能/HVDC
锚定智慧绿能装备，6月末在手订单约62亿元；HVDC产品已在电池产线应用、基于SST的V2G示范；固态电池设备推进中试开发。
📌 预期：在手订单充足+算电协同（HVDC/SST）拓展。
💡 市场逻辑精选
一、市场热点 · 液冷产业
英维克申菱环境高澜股份集泰股份曙光数创同飞股份飞荣达
英伟达数据中心收入+117%、上调指引，AI芯片功耗跃升传统风冷无法满足，液冷从可选转刚需；央视报道多家液冷企业订单饱满排产至年底，9/3液冷板块+1.84%、成交2291亿、涨停潮（集泰4连板、金帝4天3板）。
📌 核心：核心：英维克（全链条龙头、英伟达核心合作方、+3.41%位置不高）、申菱环境（机架级CDU核心供应商、+5.54%）；相关：高澜股份、集泰股份、曙光数创、同飞股份、飞荣达。
机会一 · AI电源（800VDC代际变革）
麦格米特欧陆通科士达新雷能中恒电气科华数据盛弘股份
英伟达Rubin单芯片功耗2300W量产、800VDC机柜Q3量产就绪，9/3麦格米特+7.25%、新雷能+9.40%、电源设备主力净流入9.3亿；供电架构48V→800V代际变革，单柜电源价值量成倍提升，传导链短、落地明确。
📌 核心：核心：麦格米特（英伟达电源供应链直接受益、低位启动）、欧陆通（服务器电源核心厂商、+9.49%低位）；相关：科士达、新雷能、中恒电气、科华数据、盛弘股份。
机会二 · 折叠屏（双催化三日连环）
蓝思科技领益智造精研科技劲拓股份宜安科技东睦股份凯盛科技
9/7华为三折叠Mate XT 2、9/9苹果首款折叠iPhone，双催化三日连环；消费电子9/1-9/3累跌约2%、折叠屏完全未被定价，苹果折叠机备货上调、柔性屏资金试盘。
📌 核心：核心：蓝思科技（UTG盖板头部、深度低位）、领益智造（铰链份额领先、底部平稳）；相关：精研科技、劲拓股份、宜安科技、东睦股份、凯盛科技。
三、大涨分析 · 8只涨停标的
白银有色博云新材三安光电思泉新材金富科技大元泵业鸣志电器光洋股份
白银有色（白银+黄金多金属+10.06%首板、H1净利+136.94%）、博云新材（军工材料+10% 2板、H1净利+1911.6%）、三安光电（重整撤回+光芯片+9.98%首板）、思泉新材（液冷散热+20cm首板）、金富科技（液冷+10天4板）、大元泵业（液冷泵+首板、对接英维克/Vertiv）、鸣志电器（人形机器人+液冷+首板）、光洋股份（人形机器人+PCB+2板）。
📌 核心：均为首板/连板标的，需警惕高位天量换手后的追高风险（多只业绩与股价背离或纯题材）。
四、市场挖掘及传闻补充
裕同科技科创新源集智股份联迪信息普元信息科大讯飞德赛西威四维图新中科创达威迈斯莲花控股和黄医药致欧科技博硕科技
微通道散热（集智股份大涨、台积电纳入研发蓝图）、AI编程（联迪信息+8.59%、ServiceNow AI合同破10亿）、无人驾驶（特斯拉Cybercab发布、Wayve+Uber、L4元年）；个股：裕同科技（并购华研液冷）、科创新源（冷板Q3放量）、威迈斯（AIDC电源代工TI）、莲花控股（ABF膜单月200万）、和黄医药（KRAS-EGFR ADC授权GSK、总额12.95亿美元）、致欧科技（Q2净利+114.7%）、博硕科技（设备出海+液冷组装）。
📌 核心：题材与个股消息补充，供研究辅助，注意风险。